Page 35 - 期货和衍生品行业监管动态（2026年1月）
P. 35
期货和衍生品行业监管动态
（调查受访者净收紧百分比）
数据来源：欧洲央行
注：净收紧百分比计算方式为，填报“略有收紧”或“显著收紧”的受访者比例，
减去填报“略有宽松”或“显著宽松”的受访者比例。
在各类非集中清算场外衍生品的授信条件（包括初始保证金要求）总体维持
不变的背景下，受访机构指出估值争议方面出现若干变化：此类争议的数量及持
续时间均略有上升，特别是商品衍生品。
最后，每年最后一期欧元计价证券融资及场外衍生品市场授信条件调查
（SESFOD）问卷照例就市场做市活动及能力情况询问参与机构。对于 2025 年，
受访者表示实际活动水平仅有微小变动，其中衍生品及债务证券略有上升。展望
2026 年，受访机构普遍预期各品种做市活动将更为活跃，增幅较 2025 年显著。
此外，略超半数的受访者表示，其在压力情景下具备“良好”或“适中”的做市
能力；与 2024 年相比，该能力在衍生品领域有所提升，但在债务、资产支持及
可转换证券领域则有所下降。
请注意：此前各轮调查数据均已发布于 ECB Data Portal，可更便捷地访问、
检索及可视化相关数据。
2025 年 12 月 SESFOD 调查结果、相关详细数据序列及调查指引均已载于欧
洲央行官网，并可与其他历次 SESFOD 出版物一并查阅。
19
