Page 314 - 《期货和衍生品行业监管动态》（2022年合集）
P. 314
期货和衍生品行业监管动态
ESMA 确定了参加测试的 CCPs 在运营可靠性上表现出不同程度之差别，并
确定了个别 CCPs 应进一步开展工作了解出现这些差异的动因、背后的根本原因
以及采取的补救措施。
ESMA 还评估了关键第三方服务提供商给 CCPs 带来的风险，以及 CCPs 通
过运营风险管理工具降低风险的能力。通过这一过程，ESMA 识别了各 CCPs 之
间在第三方风险相对水平上的差异，以及哪些关键第三方服务提供商对 CCP 而
言具有最高的系统重要性。接下来还需要进一步分析第三方服务提供商在单个
CCP 层面以及整个系统范围内所带来的风险，以进一步加强运营韧性。
信用压力测试
测试在两个不同的参考日期，即 3 月 19 日（日结算时刻，end of day）和 2021
年 4 月 21 日（盘中镜像，intraday snapshot），模拟了两种违约情景，并结合了
常见的欧洲系统性风险委员会（ESRB）的市场压力情景。
对于 2021 年 3 月 19 日，基准情景计算中还包括了因集中度和清算头寸所产
生的特定错误风险而造成的影响。第一种情景涉及每个 CCP 的 Cover-2 违约，
即在同一价格冲击下，两个清算会员组的违约由每个 CCP 独立承担。第二种情
景是所有 CCPs 的 Cover-2 违约，涉及系统中所有 CCPs 的相同两组违约，旨在
评估 CCPs 对市场压力情况的整体韧性。在测试的信用风险情景下，ESMA 没有
发现任何重大的系统性风险问题。
集中度压力测试
2021 年 3 月 19 日进行的全欧洲集中度分析表明，集中头寸对 CCPs 而言是
一个重大风险。对于大多数资产类别，集中头寸风险集中在一个或两个 CCPs。
268
回 到 首 页 回 到 目 录
