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中国期货业发展创新与风险管理研究
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!五" 对期货实物交割环节的改进建议

目前国有钢企参与期货实物交割环节主要障碍主要有交割成本较高和现行替代
品升贴水制度导致的障碍两方面本节主要针对上述两方面障碍提出相应改进建议
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%,实物交割成本较高的改进建议

针对实物交割成本较高的问题建议第一在更多的经营业绩优良生产设
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备先进产品质量优异环保指标达标信誉口碑良好的国有钢企中设立钢铁期货
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产品交割厂库在国有钢企内部设置钢铁期货产品交割厂库的优势主要有!对于
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设立厂库的国有钢企在期货实物交割环节免去了物流成本仓储费入出库费用
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等降低企业实物交割成本对于其他企业随着交割厂库的增多交割地点的分
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布逐渐由东部沿海向内陆扩张其相应的物流成本也可以随之降低"产品质量优
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异信誉口碑良好的国有钢企一方面其自身用于实物交割的产品出现质量问题的
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概率较低另一方面国有钢企内部具备一批质量检验人员可以在实物交割过程中
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对交割品进行严格把关尽最大可能避免交割品质量问题保证期货买卖双方的权
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利#随着交割厂库的增多交割成本也随之下降国有钢企参与期货的积极性将
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有所上升第二建议在湛江港和防城港设立交割仓库防城港位于我国西南地区
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港口资源优势突出地理位置上又临近广东广西云南等华南西南地区省份的
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国有钢企在防城港设立交割仓库将有助于降低西南地区国有钢企期货实物交割成
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本对该地区国有钢企参与期货市场起到积极的促进作用湛江港设立交割仓库一
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方面是该地区港口资源突出另一方面湛江港地区是我国最大的国有钢铁企业.
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宝武钢铁集团湛江项目的所在地作为千万吨级的大型钢铁企业集团宝武钢铁集
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团对原燃材料的需求量很大在湛江港设立交割仓库不仅可以直接为宝武钢铁集团服
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务亦可以辐射华东地区为地处华东地区国有钢企提供服务降低其实物交割成本
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#,替代品升贴水制度的改进建议
在铁矿石期货替代品升贴水制度方面建议由大连商品交易所每季度一次召集
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中国钢铁工业协会中国期货业协会以及国有钢铁煤炭企业的专家召开会议
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了解近期国有钢企采购的铁矿石焦煤焦炭各项成分指标情况并根据铁矿石
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焦煤焦炭的市场价格情况以及未来短期内的走向研讨动态调整铁矿石期货质量
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升贴水标准这样一方面可以尽最大可能减少由于现货价格与期货替代品升贴水价
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格差异带来的套利行为另一方面也可以根据国有钢企原燃材料使用情况以及原
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燃材料价格走向动态调整升贴水标准使期货品质更加趋近于现货提高国有钢铁
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企业参与期货市场的积极性
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