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期货市场助力农业供给侧结构性改革的实证分析 % + %

一 ! 研究综述

!一" 国内外相关文献综述

%,关于农产品期货市场价格发现功能的研究

对于期货价格发现功能的研究方法最早源于国外%(&( 年 !D]ODHG和 MCEOG] 提
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出的共同影响因子即 !.M 模型奠定了期货市场价格发现功能的研究基础%(-+
年MY@?f和 ^DYQ@A 在此基础上提出了共同因子模型成为期现价格发现功能的重
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要研究方法%(-& 年<AdEG和 !]DAdG] 开创性地提出了协整检验为研究不平稳经
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济变量之间的关系提供了新思路该方法和 W@XDAQGA 协整检验一起被后来学者广泛
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应用于研究期货价格与现货价格之间的关系%((* 年!@AiDE@和 !]DAdG] 基于共同
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因子模型提出了长短期模型同年UDQO]@F?f提出信息份额模型通过对共同因子
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变量进行方差分解计算每个市场因子对总方差的贡献度#$$# 年5DCEECG证明了
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信息份额模型与长短期模型除了对于价格发现功能的表示方式不同其实质并无区
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别当前国外学者研究期货价格和现货价格的主要方法是长短期模型和信息份额
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模型
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国内学者对于期货市场价格发现功能的定量研究方法基于国外的模型之上以
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=>7模型协整检验以及回归模型等基本计量模型为主由于数据的选取处理方
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式模型选择等方面不同国内学者关于玉米期货价格发现功能的实证结果有所不
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同一部分学者认为我国玉米期货市场与现货市场之间只存在单向引导作用且玉
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米期货市场的价格发现功能中期货价格起着决定性的作用 !田彩云#$$/' 温宇
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静#$%$' 黄建新#$%.' 杨惠珍#$%&"$ 一部分学者则认为我国玉米期货价格和
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现货价格之间存在双向引导关系其中期货市场价格对现货市场价格引导强于现货
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市场对期货市场的价格引导 !张美琳#$%+' 贾兆立 #$$-"$ 一部分学者认为中国
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玉米期货市场价格发现功能有所发挥但是引导作用不足市场有效性较弱而房
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瑞景等 !#$$&" 学者认为国内现货市场信息不够透明现货商未能获取足够的市场
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信息进行及时的理性决策是中美玉米期货市场功能发挥存在有效性差距的一个
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重要原因在对棉花期货价格发现功能的研究中师树兴唐惠明 !#$%%" 得出在
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% 个月的时间跨度内棉花期货对于现货价格已经形成了较明显的短期预测作用
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长期来看棉花期货价格与到期日现货价格已经形成了长期较为稳定关系何晓燕
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张蜀林 !#$%+" 得出期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系和双向引导关系
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但期货市场对现货市场的引导作用更强陈雪飞谢高强沈淑娟 !#$%+" 得出棉
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