据统计，国内期货市场中小散户投资者中的大多数，在期货市场的投资投机中都是屡战屡败、屡败屡战，经过反复地追涨杀跌，陷入无休止的恶性循环之中，最终心灰意冷，以严重亏损的投资结果被迫止损斩仓、离场观望。

　　分析上述投资者投资亏损的主要原因，主要体现在持有错误的交易心态和坚持错误的操作策略和方法。上述投资者一般没有足够的理论知识和实践经验，错误地把期货投资、投机作为赚钱的必要手段，如此想法最终将难以避免亏损结果。

　　正是有了这种错误的心态，所以投资者在期货投资时，常常持有错误的操作策略和方法。以下我们总结了期货市场投资者一些常见的错误心态予以分析。

　　害怕盈利而不敢持仓

　　持有这种错误的操作策略的投资者比较普遍，他们在持仓盈利之际比较恐慌，而当期货价格稍有震荡、浮动盈利稍有缩减就会立即平仓、获利回吐，在期货交易中往往是短线交易为主，追涨杀跌，买高卖低，虽然期货价格走势和持仓方向相同，但资金账户上的收益却没有显著增长。

　　如果期货价格震荡、抑或回调幅度较大，那么资金账户不但未有盈利，反而会出现亏损，这就是期货市场投资者们经常说的：“做对了方向，却依然难以赚钱。”

　　敢于亏损却依然增仓

　　持有这种错误操作策略的投资者也是比较广泛的。

　　这种投资者往往在期货价格走势与持仓方向相反之际，资金处于亏损状态，不但未有担忧，而且还会安心持仓，安于亏损，不忍主动止损斩仓退场，心里依然存有持仓扭亏为盈的侥幸心态，不仅如此，更有胆大的投资者面对亏损持仓，不但不止损平仓，而且还逆势增仓加码。

　　显然，当期货价格走势越偏离自己的持仓方向，越是加码增仓，越是导致交易亏损不断加重，此类投资者也成为期货市场交易中亏损最为严重的投资者。

　　暴跌（涨）后抢反弹（沽空）

　　一般地说，在期货市场交易品种供需关系尚未出现根本改变之际，期货市场的价格走势在暴跌之后虽然有技术性反弹，但未必意味着跌势已经被根本性地逆转，或者期货市场的价格走势在暴涨之后虽然有技术性回调，也未必意味着涨势已被根本性地逆转。

　　因此，当期货市场出现深幅重挫或大幅上涨之际，较多的中小散户投资者如果不去仔细分析期货市场所受的宏观经济、金融形势及交易品种自身供需关系背景的变化，而是盲目地进入市场进行反方向地短线交易，趁着期货价格偏低做多，或者期货价格偏高做空，最终仍然由于持仓方向与期货市场大势运行方向相反，而难以摆脱交易亏损的不利结果。

　　根据道听途说做交易决定

　　巴菲特有句名言：“让一个百万富翁破产最快的方法，就是告诉他小道消息。”听消息做期货交易是一种非常可怕，却是非常常见的错误期货投资方式。但是，进入高杠杆保证金交易的期货市场，偶然依靠听消息，又获得很多赢利的人可能完全没有理由接受这个忠告。尤其是长期在交易所直接进行期货交易的广大中小散户投资者，几乎除了依据消息，不考虑其他方法。

　　更为荒唐的是，即使听了消息、按照消息操作，并最终处于亏损状态，期货投资者不但不认为这种听消息的方法有错误，还认为消息来源不够准确，而是力争在下一次会追求更准确、更可靠的消息，而不是放弃这种错误的交易方法。

　　期货市场是一个高盈利伴随高风险的交易场所，大量的主力资金、机构资金和中小散户资金介入其中，进行买空卖空操作，除了一般的投资投机，还有大量的相关企业和专业机构进行套期保值和各种避险套利交易，因此，投资者，尤其是中小散户投资者在进行期货投资之前，必须充分了解掌握交易品种的供需关系、基本面背景及其变化情况，真正做到在投资战场中“知彼知己才能百战不殆”，并且根据交易品种的供需关系，做出合理的交易计划，在交易中加以落实实施。

　　“计划你的交易，交易你的计划”，才能做到面对期货交易中的盈利和亏损，各有应对措施。

　　反过来，如果不依据交易品种的供需关系变化，而是根据期货市场中的道听途说，盲目做出期货交易的买卖决定，那些道听途说往往是没有依据的，也是随时出现剧烈变化的，而据此做出的期货投资策略则难以避免陷入亏损状态，更重要的是，由于期货投资缺乏计划，面对亏损也缺乏相应的应对策略，最终甚至可能导致严重亏损的不利局面。

　　不设止损 迷信长期持仓带来盈利

　　虽然在期货交易中，短线是银，长线是金，长线投资的盈利机会往往要大于短线投机的盈利机会。也就是说，持有与期货价格走势方向相同的持仓部位所能够获取的盈利，往往要比频繁进出、短线交易的获利来得丰厚，但同样，持有与期货价格走势方向相反的持仓部位，往往要比频繁进出、短线交易的亏损更加严重。

　　但是，期货市场中也不乏这样的中小散户投资者，他们的理解是：虽然短线期货价格走势与持仓方向逆势运行，而使自己的持仓部位处于浮动亏损状态，但后市期货市场还是会反过来运行，因此只要中长期坚持持有上述交易部位，总会有扭亏为盈的时候。

　　可实际上，这仅仅是上述投资者自身不愿意面对亏损、不愿意设置合理止损价位的一厢情愿，因为期货市场价格走势是依据宏观经济、金融形势及交易品种自身的供需关系变化而运行的，而不以投资者主观愿望和意志而改变的。因此，虽然投资者的浮动亏损的持仓时间较长，而具有较大的可变性，但期货市场价格仍可能延续原有趋势而运行，如此，投资者的持仓部位与期货市场运行趋势将越来越遥远，交易亏损也将越来越严重。当投资者的浮动亏损超过合理的止损价位之际，在投资者的资金实力难以抵挡交易亏损之际，投资者被迫主动止损斩仓、认赔出局。

　　热衷短线交易 以较小盈亏平仓离场

　　期货投资者的上述短线操作交易理念与持有“中长线投资一定能赚钱”的交易理念的投资者完全相反，从一个极端走向了另外一个极端。这种期货投资者的期货交易的具体表现在于，每个交易日都紧盯着期货市场的价格剧烈波动，并且据此进行短线买空卖空操作交易。

　　尽管上述期货投资方法能避免被深度套牢引发严重亏损的风险，但是期货投资者使用短线交易的策略和方法，也很难获得丰厚盈利的机会，如果期货投资者的止损价格设置得过于紧，如果没有设置合理的盈利与亏损的比例，例如盈利与亏损的比例不是3:1或4:1，而仅仅是2:1甚至是1:1的话，那么，在短线交易中将面临不断地引发止损斩仓，最终仍将与投资盈利失之交臂，期货短线投资遭遇亏损的概率仍将较大。

　　重仓单边做多或做空

　　虽然说，趋势是期货投资的朋友，但重仓操作是期货投资的严重忌讳之一。当期货品种处于持续单边上涨趋势或持续单边下跌趋势之中，期货投资者理应分别逢低吸纳或逢高沽空，但重仓介入单边涨势或跌势的期货市场中，将承受较大的市场风险和价格风险。

　　其原因在于，如果期货投资者重仓进驻单边趋势的期货市场，当期货市场在单边涨势中出现技术性回调，或在单边跌势中出现技术性反弹，将引发期货投资者较重的心理压力，如果继续观望，而不止盈平仓，则资金盈利将面临短线较大缩减；如果就此止盈平仓退场，则与期货市场价格走势相符的持仓部位的盈利很可能难以继续扩展。

　　如何适度地止盈平仓退场，成为期货投资者必须应对的重要课题。更加严重的是，如果交易品种的供需关系出现重大变化，致使期货市场出现重大行情逆转，那么持有重仓的期货投资者的资金状况将由大幅盈利一举逆转为大幅亏损，最终可能遭遇资金严重亏损、被迫止损斩仓退场的不利局面。因此，虽然做对了交易品种的运行趋势，但带有高杠杆的重仓保证金交易仍可能使期货投资者不但未有盈利，反而还可能遭遇严重亏损。

　　迷信强弱品种或板块组合对冲套利

　　目前在期货市场中，已上市工业品、农产品、能源化工等多个大板块，也可以划分为有色金属、黑色金属、贵金属、建筑材料、能源、化工品、粮食作物、油脂油料、软商品等许多个小板块。相对而言，上述板块之间或存在相互替代的联系和作用，或存在上游原料和中下游产成品之间的联系和作用。

　　期货投资者如果同时介入多个板块或多个品种，或许多个板块或多个品种齐涨共跌，或者各自涨跌，但难以存在走势截然相反的板块或品种组合。虽然可能存在短线走势相反的板块和品种组合，期货投资者可以进行买进强势板块或品种、同时卖出弱势板块或品种的跨品种对冲套利操作，但中长期而言，从板块或品种的供需关系分析而言，难以有宏观形势截然相反的板块和品种组合。因此，期货投资者在进行买进强势板块或品种同时卖出弱势板块或品种的对冲套利操作中，仍需要谨慎对待，避免遭遇买进卖出操作双双亏损的不利局面。

　　不愿放弃每个短线交易机会

　　期货市场是风险和机会同时存在的风险投资场所，虽然期货市场在每个交易日、每个小时、每分钟、每秒钟都存在交易机会，但毋庸置疑，也同时存在着巨大的市场风险和交易风险。因此，期货投资者想把握短线交易的机会，存在较大的难度，不仅容易频繁触及止损价位，遭遇到连续反复多次的交易亏损，而且还会由于频繁交易，导致以手续费为主的交易成本不断上升，并可能覆盖短线交易的微薄盈利。

　　实际上，期货市场的价格走势中，有60%-70%的成分是区域性震荡整理，只有30%-40%的成分是持续上涨或持续下跌的单边趋势。因此，期货投资者在把握期货投资机会的同时，更加需要合理的观望和休整，在不断的开仓平仓的同时，也需要保持适当的空仓时间，注意保持合理的交易节奏，等待合适的交易机会的出现，再介入市场进行合理的操作交易。

　　仅关注技术面而忽视基本面分析

　　众所周知，技术面分析是从市场已经发生的趋势和结果去判断未来市场的可能运行趋势，而基本面分析是从影响市场走势的基本原因去判断未来市场的可能运行趋势。无疑，技术面分析具有较高的经验判断成分，而基本面分析则有较强的逻辑推理成分。

　　技术面分析立足于三大假设：第一，历史会重演，这是最重要也是最根本的前提；第二，市场行为包容消化一切，就是说市场是有效市场，市场的运行永远是合理的；第三，价格以趋势方式演变，就是说市场价格运行有规律可循。

　　但实际上，对于国内期货市场而言，历史重演也是不一样的重演，市场总有难以包容消化的因素，包括市场之外因素的干预等等，市场价格运行也没有明显的规律可循。因此技术面分析是不够完善的，更不是万能的，脱离了基本面分析的技术面分析更是盲目的，更何况商品期货是立足于商品自身的供需关系、产业链、基本面分析的，因此，投资者从事期货投资，尤其是商品期货投资，应以基本面分析为主，技术面分析为辅，才能达到较为理想的效果。

　　综上所述，期货市场充满机会和风险，投资者对此必须高度持有重视和敬畏的态度，尊重市场的客观规律，轻仓、谨慎、理性地进行投资和操作，把回避风险和争取盈利放在同等重要地位，只有这样，才能在期货市场的投资中不断壮大自己和发展自己。

　　（作者就职于兴证期货）