期货公司作为期货市场重要的参与者，服务于实体经济责无旁贷。如何深入企业第一线，不断强化期货品种服务实体经济的功能，将是未来期货公司发展道路上的主要议题之一。

期货公司应以“服务实体经济，为产业服务”的精神为指导，为现货企业提供更加丰富的保值策略，帮助企业在价格剧烈波动的市场中实现平稳运行，提升期货在实体经济部门的认可度，推动期货行业更深更广的发展。

然而，由于目前部分中小型期货公司产业链开发和服务力度欠缺，一些企业对期货及期货市场的认识存在不足或者偏见，使得期货公司提供的服务项目单一进而导致“同质化竞争”严重等原因，造成了期货市场上企业参与度偏低，这制约着期货公司更好地服务于实体经济。因此，期货公司应在提高自身专业服务质量和开展着眼于服务实体经济的投资咨询业务两方面不懈努力，更好地促进实体经济的发展。

 

一、提高自身的专业服务质量

由于大量现货企业对期货及期货市场知之甚少，使得一些现货企业不敢涉足期货业务。另外，还有一些现货企业虽然了解期货，但对套期保值及交割等业务不甚了解，考虑到风险因素不敢贸然行事。因此，期货公司在服务企业的过程中应该做好领路人的作用。对套期保值、交割等业务的熟悉和专业，是取信于人的第一步，也是服务实体经济的必备条件。

（一）为企业量身定做操作性强的套期保值方案

套期保值是现阶段现货企业通过期货市场控制成本或者锁定利润的主要手段，也是期货公司服务实体经济的主要形式之一，其核心是为企业量身定做一套完整的套期保值方案。

目前，教科书式的套期保值方案比比皆是，绝大部分品种研究员也都能撰写相关品种的套期保值报告。但是，传统的套期保值模式过于死板，往往无法满足企业的真正需求，对期货市场行情的变化也没有调整和应对之策。这直接导致了套期保值效果的不理想。

为了更好地服务实体经济，期货公司应该改进和细化企业的套期保值策略。具体来说，期货公司应安排专人与企业接头，做好前期调查工作，弄清企业的需求和风险敞口，根据期货市场的情况，制作具有时效性和可操作性的套期保值方案。

另外，套期保值的入场时机和仓位也至关重要。在套期保值策略设计过程中，不仅要同熟悉现货的人员沟通，也应与拥有丰富投资经验的人员交流，根据市场氛围设计合适的入场时机和仓位。

最后，在套期保值过程中，还应该根据市场行情的变化、基差的偏差幅度等信息动态地调整仓位。

“口说容易，做事难。”以上这些虽然是老生常谈，却是期货公司在为企业做优、做细套保方案时所必须重视的问题。期货公司只有为企业量身定做操作性强的套期保值方案，才能更好地帮助企业规避风险。

（二）熟悉套期保值流程和交割相关细节

在为企业进行套期保值的过程中，期货公司服务人员对整个套期保值以及交割的流程都应该了若指掌。各大交易所对套期保值以及交割流程都有详细介绍，因而，许多期货公司相关服务人员都对流程或多或少有所了解。但大部分现货企业在套期保值流程方面完全依托于期货公司的指引。

为了赢得企业的信赖，期货公司相关人员对套期保值流程的熟悉程度不应局限于各交易所条例介绍的范围之内。交割仓库的分布及容量、品种的主产区仓库占比、标准仓单对应货物等级或者品质的差异、买卖双方的会员构成、企业与周边仓库的距离及交通运输便利情况等，都是期货公司相关服务人员应该熟悉的内容。

另外，期货公司相关服务人员还应了解本公司或其他公司部分客户的交割需求，必要时为客户之间期转现牵线，节省交割时间和费用。

（三）注重复合型人才的培养

现货企业在不太了解市场的情况下一般会首选实力强、业绩好的品牌期货公司，希望这些公司能够提供专业的服务。这里所说的品牌期货公司，要么是长期在期货业有良好口碑的，要么是由名头大的实力股东控股的期货公司。这些公司大多有熟悉现货同时又精通期货的人员。这说明，期货公司要服务好企业，或者企业要利用好期货工具，复合型人才是关键。

随着期货市场的发展，期货投资品种不断增加，人才短缺的期货行业显然满足不了新形势的需求。向现货行业招揽人才成为很多期货公司的必然选择，当然也可以通过自身培养来完成人才的储备。是否拥有一支既了解现货市场又精通期货市场规则和价格波动的“两栖”人才队伍，将是期货公司服务现货企业，促进实体经济发展的关键。

 

二、开展着眼于服务实体经济的投资咨询业务

期货投资咨询业务是指基于客户委托，期货公司及其从业人员开展的风险管理顾问、期货研究分析、期货交易咨询等营利性业务。在开展期货投资咨询业务过程中，期货公司应充分了解和掌握期货投资者，特别是产业客户的多样化需求，努力研究和开发适合实体经济需求的产品和服务，同时，针对不同的品种及其产业链建立不同的咨询研究团队，制订不同的咨询业务策略，开展不同的咨询服务。

（一）企业存在管理风险的需求

在全球经济复苏艰难的背景下，欧美各国都采取了宽松的货币政策，全球恶性通胀使得原材料成本高企。为了应对通胀，我国采用稳健的货币政策，中小企业融资渠道愈发艰难。企业是以利润为目标的，然而我国企业的利润正在遭受各方面因素的侵蚀，可谓风险无处不在。

企业非常重视风险管理，但是在面对风险时，部分企业采用压缩外部支出的方法来应对，部分企业则通过削减员工福利或能耗与维护费用的方式以减少企业成本。这些做法并不能有效地降低成本结构，也无法提升企业利润与核心竞争能力。

在进行风险管理时，企业更需要明确未来的战略发展规划，优化配套经营流程，充分有效地利用风险管理和金融工具，从而实现净资产收益的最优化。

（二）发展风险管理顾问业务，帮助企业建立风险管理体系

期货公司作为金融服务机构，有责任为客户提供更为全面的风险管控。所谓全面风险管理，是指企业围绕总体经营目标，通过在企业管理的各个环节和经营过程中执行风险管理的基本流程，培育良好的风险管理文化，建立健全全面风险管理体系，包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理组织职能体系、风险管理信息系统和内部控制系统，从而为实现风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法。

期货公司投资咨询业务中的风险管理顾问服务，包括对客户的全面风险敞口进行细致的尽职调查，适当调整企业经营结构，根据企业人员配置情况进行结构化梳理，建立组织机制完善的体系，诊断企业财务状况，制定详尽的方案，为投资决策和流程管理配套个性化的软件服务等。

具体来说，通过调查和研究，期货公司需要为企业制定《企业套期保值可行性研究报告》、《企业期货套期保值风险管理手册》和《企业中长期期货套期保值策略》等一系列方案和操作策略。

为产业客户服务，会遇到各种类型的问题，因而需要一揽子的解决方案。期货投资咨询业务中的风险管理顾问服务，将为企业全面风险控制构建较为完善的系统。

（三）帮助企业构筑完善的风险管理咨询流程

期货公司的风险管理咨询流程应包含沟通、调查、准备方案和风险评估四个步骤。

第一步是沟通。主要是了解客户的日程安排和前期需求。不同现货企业的工作安排因其所属的行业不同而具有不同的特色。

如每年 3月至 4月为新胶开割期，此时天然橡胶企业的日程安排中有很大部分是关于新胶开割的。天然橡胶企业在此期间主要关注新胶开割前后供给变化对市场价格的冲击。因而，需要期货公司通过与天然橡胶企业的深入沟通，互相交换信息，为企业销售决策提供建议和帮助。

第二步是全面和尽职的调查。期货投资咨询业务的尽职调查主要是指调查企业的财务状况和经营情况，在方法和流程上与投行以及私募股权基金的尽职调查大多相同。

不同的是，期货投资咨询业务的尽职调查依据客户投资和经营上的需求，侧重于原材料价格、采购方式、采购周期、库存周期、生产成本细分等方面信息和实际情况，进而整合企业资源。通过全面的尽职调查，期货公司能够帮助现货企业找到自身的风向敞口，并进行合理评估。

第三步是在调查的基础上准备方案，并保证方案的实操性和准确性。这就要求期货公司能够根据企业存在的问题及市场的当前表现，写出足够专业的套期保值方案，并确保方案的顺利实施。

第四步是企业风险管控的评估。当企业执行期货公司提供的方案后，期货公司需要对企业进行风险的定期评估，以检测方案的优劣，同时找出有待修正的地方，提升方案水平。

例如，某菜籽油加工和出口企业需要平滑公司的收益。期货公司与企业一起对企业的经营过程进行细致的研究，认为采购环节是主要的风险点。

由于用于交割的菜籽油的贮藏周期在 12个月以内，而且主力合约一般在 1月、 5月和 9月，在企业制表的同时，期货投资咨询服务人员帮助企业根据成本（比如 10000元 /吨）制定买入保值计划，并全程辅助其完成套保和交割的工作。企业如果出口通畅，则采购成本锁定，从而有效规避企业因成本上升造成的风险，同时节省了一部分仓储成本；如果出口额锐减，企业也可提前在期货市场上平仓减持。

（四）利用量化模型和程序化交易，加强风险管理配套服务

在流程配套服务中，期货投资咨询业务的开展应有效地借助更为客观的数量化分析结果。这就要求期货公司有能力开发出适用于咨询项目和风险管控的数量化模型。

比如，部分期货公司设立了专门的金融工程部门，专门致力于量化模型的开发。金融工程部门为客户提供多种模型集成的量化系统，如将企业参数和调查数据输入就可以反映出企业风险敞口的大小与特点，并且可以通过对风险变化的模拟，测算未来风险敞口的情况，同时对应企业经营与财务状况。

在为客户设计具体方案时，交易策略的制定和实施也可以运用大规模数量化模型。一方面，利用数量化模型的程序化实时监控价格、升贴水、成本、价差矩阵、冲击性、正态分布等因素；另一方面，企业交易策略的程序化还拥有绝对的执行力，规避人为情绪对策略的干扰。通过数量化模型的程序化可以自动监控，节省人工劳动，也显得直观和科学。

综上所述，期货投资咨询业务的开展，一方面是对期货公司专业水平的检验，另一方面也为期货公司转变经营发展方式，在更高层次上为国民经济服务带来机会。目前，期货公司已经可以为产业客户提供风险管理顾问这一高度专业化的服务，以协助产业客户提高利用期货市场进行风险规避操作的能力。这有助于改善我国期货市场的投资者结构，提高产业客户的比重，从而进一步促进期货市场的功能发挥，提高期货市场为国民经济服务的能力。

 

三、提升专业素质，服务实体经济

期货公司在产业链开发和服务过程中，服务人员业务不熟、不精以及经验缺乏的现象屡见不鲜。因此，提高自身专业服务质量是当前众多期货公司，特别是中小型期货公司开发产业链、更好地服务于实体经济的重要手段，也是必备条件。

投资咨询业务的开展是本年度期货界的一件大事，也预示着期货公司的重大机遇。着眼于服务实体经济是该业务开展的宗旨所在，或者说对实体经济的帮助和扶持是该业务的价值所在。

除此之外，加强期货市场宣传和投资者教育，加大产业链开发投入，使得更多的企业了解、参与期货市场也有助于期货公司更好地服务于实体经济。

( 作者系金元期货副总经理 )