改革开放30周年,中国的经济成就举世瞩目;期货市场探索实践20周年,中国的期货市场蓄势而发。而发端于大洋彼岸的金融风暴正肆虐全球,中国经济和中国期货市场也正面临前所未有的严峻考验。面对极其复杂的国际国内环境,中国期货市场面临的既是一次巨大的考验,同时也是一次难得的机遇。因此,我们需要从国家战略的高度重新审视中国期货市场的过去、现在与未来,重新定位期货市场在国民经济体系中的功能、地位与作用。
期货市场功能初步显现
21世纪以后,中国期货市场进入规范发展的新阶段,期货法律法规框架基本形成,监管体制基本理顺,期货市场功能初步显现。
期货市场促进了我国社会主义市场经济体系的进一步完善。期货市场的建立打破了区域分割和行政分割,弱化了企业垄断、行业垄断和部门垄断,促进了物流、商流、信息流的大流通,使进行实物交割的企业避免了“三角债”的拖累,同时,标准化的期货合约明确了商品质量,减少了质量上的纠纷。期货市场 “公开、公正、公平”的交易原则对培育现货流通中公平竞争的市场秩序有重要的示范作用。
期货市场有利于提高企业市场竞争力,促进相关产业发展。期货市场提高了企业的市场竞争力,也促进了与期货品种有密切联系的相关产业的发展,甚至可以说,一个期货品种带动了一个产业的发展,一个期货品种造就了一个产业。期货市场(现货)行业的标准化程度对产品质量的重视促进了行业整个产业链条的关联和发展。
期货市场在服务三农、支持新农村建设方面发挥了突出作用。期货市场为农民卖粮提供了一条畅通的信息和物流渠道,在农民及时掌握市场价格,科学安排生产,合理进行销售,保护应得利益方面取得了较好的成效。而且农产品期货在引导农民按照市场需求调整种植结构、提高农业的组织化程度发挥了一定的作用。
企业利用期货市场完善其风险管理体系,提高风险管理水平,期货市场价格信息为微观经济活动提供参考,有助于完善价格形成机制和优化资源配置。同时,期货市场为政府宏观调控创造有利条件,有助于提高宏观调控效率,增强宏观调控的预见性、针对性和灵活性。
面对次贷危机,中国需要大智慧
引发美国金融危机的场外金融衍生品(OTC)市场与场内期货市场虽然不能说是风马牛不相及,但是关系实在不大。人们普遍认为美国次贷危机都是衍生品惹的祸,把金融衍生品认定为“坏孩子”。连股神巴菲特也认为金融衍生品是国际金融界的“大规模杀伤性武器”。其实,经过我们仔细分析甄别,发现由于美国金融市场上信用衍生品与信贷资产证券化这两个缺乏监管的场外金融衍生品(OTC)窃取了金融诚信的基石,从而惹出了全球金融危机的大祸。
我们应当冷静分析总结美国金融危机爆发的原因与其金融衍生品市场上存在的问题,积极发展我国的衍生品市场特别是期货市场,加快金融创新,缩短与美国、英国、日本等金融列强之间的差距,争取早日成为世界金融强国。
在次贷危机的背景下,将会引发全球经济格局和金融秩序的调整,危机也给我们带来了契机。反思金融创新和衍生品市场,我们切不可把次贷危机归咎于金融创新,切不可关起门来固步自封。我们认为以华尔街为代表的金融创新应当认真反思,调整节奏,加强监管,适当地“踩刹车”。而中国作为新兴市场国家应当加快金融创新的步伐,适当地“踩油门”,以此为契机缩短与发达国家的差距,在全球经济格局调整中争取主动地位。当然,在“踩油门”的同时也要把握好方向与节奏,这便是要提高监管的效率,完善市场运行机制。
面对全球金融危机,中国需要大智慧,世界需要中国的大智慧!
我们要用“科学发展观”统领中国期货市场的发展,应把期货业定位于战略性产业,使期货市场成为经济增长的“助推器”和经济安全的“避风港”。在改革国际货币金融体系、建立国际金融新秩序中,期货与金融衍生品市场应当是其重要的组成部分。经历了30年改革开放,中国也面临着前所未有的产业升级、结构调整和经济转型的关键时期,加快金融创新、加快期货与金融衍生品市场建设,有助于提升中国经济的竞争力,有助于把“中国因素”转化为“中国力量”,有助于促使中国从经济大国走向经济强国、从贸易大国走向贸易强国、从金融大国走向金融强国,因为提高质量远比增加数量更重要。
十七届三中全会上通过的《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》提出,要建立现代农村金融制度,加强农产品期货市场建设,这充分体现了最高决策层对期货市场在现代农业发展中重要地位的认可。同样,期货市场应当成为整个市场体系和金融体系的组成部分。金融安全问题、粮食安全问题、石油安全问题,不仅是数量问题、产量问题,更是价格问题。在全球3F危机即金融危机(Financial Crisis)、石油危机(Fuel Crisis)、粮食危机(Food Crisis)的背景下,必将引发全球经济格局和国际金融体系的变局。我们必须学会充分利用现货市场与期货市场,国内市场与国际市场,变被动为主动,化危机为契机。
具体来讲,一是要尽快推出股指期货,不断完善中国期货市场品种结构体系,以此促进相关产业的市场化、集约化、产业化发展,提升相关产业的竞争力;二是促进定位于金融机构的期货公司创新发展,将期货投资基金和专户理财业务作为期货公司盈利模式创新的突破口;三是不断丰富投资者结构,积极培育包括公募期货投资基金、私募期货投资基金、基金或期货公司专户理财业务、期货公司自营业务以及其他金融机构或生产企业这五大类机构投资者;四是推进期货市场对外开放,形成国际定价中心。
中国期货行业要做的事情还有很多很多,中国期货市场任重而道远!