Page 23 - 期货和衍生品行业监管动态（2022年10月）

期货和衍生品行业监管动态

美国商品期货交易委员会（CFTC）签发行政令对 tpSEF, Inc.（注册互换交

易设施，SEF）未能遵守 CFTC 关于 SEF 订单簿上某些交易要求的 15 秒延迟规

定的行为进行立案并同时达成和解。

具体而言，CFTC 联邦法规要求，对于预先安排或预先协商的交易指令且将
导致两客户指令相匹配或者，经纪商或交易商作为客户交易指令的对手方，SEF

必须要求经纪商或交易商在下单时至少间隔 15 秒。tpSEf 既未按该要求执行，也

并未严格执行其自有的 15 秒延迟规则。

行政令要求 tpSEF 停止违反 CFTC 时间延迟规定的行为，支付 85 万美元民

事罚款，并遵守承诺，审查从 2020 年 8 月至今在 SEF 上执行的所有交易是否符

合其制定的有关 15 秒延迟要求的规定，并评估其建立的旨在阻止和发现将来违

规行为的政策和程序。行政令进一步要求 tpSEF 在行政令发布之日起 180 天内向

CFTC 报告其审查结果。

CFTC 代理执法主任 Gretchen Lowe 表示：“CFTC 的时间延迟要求对于维护

互换交易设施的竞价机制（competitive regime）而言至关重要，CFTC 将采取行
动，确保注册实体遵守 CFTC 联邦法规和他们自己的规则。”

案件背景

行政令查明，tpSEF 提供的交易服务涉及所有资产类别，包括利率互换和信

用违约互换。在 tpSEF 上执行的大部分互换交易涉及经纪商或交易商下达两个客

户相反方向的交易指令。根据该行政令，从 2016 年 10 月到 2020 年 7 月，tpSEF

允许执行了 301 笔不符合 CFTC 联邦法规和 tpSEF 规则中交易双方下达指令时间

间隔 15 秒要求的互换交易。作为一个自律监管机构，tpSEF 对互换交易设施上

发生的行为负有监督义务，并应当执行其自有的规则。然而，tpSEF 没有正确执

行 CFTC 联邦法规以及其自身的规则所要求的交易指令下达间隔至少要有 15 秒

延迟的规定。

5. CFTC Orders tpSEF to Pay $850,000 for Violation of 15-Second Delay Rule
for Execution of Cross Transactions on a SEF (2022/9/29)

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