Page 45 - 期货和衍生品行业监管动态（2023年7月刊）
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期货和衍生品行业监管动态
境外资讯——欧盟
13. 欧盟证券与市场管理局发现降低能源衍生品交易波动措施的合理设置（2023
年 6 月 30 日）
欧盟证券与市场管理局（ESMA，欧盟金融市场与证券监管者），发布了关
于日内波动管理机制（IVM）实施和运行报告。在对交易场所引入的 IVM 进行
评估，并识别其实施和校准中采取的不同方法后，ESMA 认为它们已经得到了适
当的设置。然而，ESMA 也强调了一些实际的挑战。
IVM 旨在限制能源衍生品市场在一天内的价格极端波动。 ESMA 认为它们
校准得当，但要注意的是，上述评估是在一段时间内进行的，未经影响能源商品
衍生品交易长期波动情形的证明。
此外，ESMA 还分析了 IVM 与《欧盟金融工具市场指引 II》 （ MiFID II）下
现有的熔断机制相比如何运行，以评估 IVM 在管理波动性方面增加的有效性。
ESMA 发现，流动性不足的交易场所实施 IVM 存在重大的实际挑战。ESMA 建
议，MiFID II 下已有的熔断机制可以实现限制日内价格过度波动的目标。为了确
保交易场所在 MiFID II 下适当地实施和应用熔断机制，ESMA 正在制定将于 2023
年下半年颁布的进一步指南。
下一步
欧盟理事会于 2022 年 12 月 19 日通过了一项欧盟条例，引入了 IVM 机制，
以保护欧盟公民和经济免受过高能源价格的影响，并要求 ESMA 对实施的 IVM
进行评估。
根据条例，ESMA 将继续每季度要求交易场所更新已实施的 IVM，并监测
能源商品衍生品交易的发展情况。
ESMA Finds Adequate Setup of Measures to Reduce Volatility in Trading of
Energy Derivatives (2023/6/30)
The European Securities and Markets Authority (ESMA), the EU’s financial
markets regulator and supervisor, has today published its Report on the implementation
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