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期货市场助力农业供给侧结构性改革的实证分析 % ( &

粮难的问题并且可以在交货前很长时间内自主选择有利的销售价格保障
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收益
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.,其他典型案例探讨

!%" 白糖 *保险 R期货案例探讨
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白糖是日常生活中不可缺少的物资之一而且随着新能源的开发利用白糖作
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为燃料乙醇的原料也有着重要作用然而白糖现货价格的不稳定导致糖原料种植
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者加工者以及销售者面临着巨大的市场风险同时甘蔗的价格与白糖价格息息
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相关白糖价格大幅波动会导致糖厂收购甘蔗的价格也随之波动蔗农和糖厂面临
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着很大的风险
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#$%/ 年新湖瑞丰在以往试点的基础上进一步向白糖拓展与四家保险公司
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合作为制糖企业糖厂提供白糖价格保险并由制糖企业确保甘蔗的最低收购价
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格以期能够更好地服务 *三农 # 服务实体经济该项目试点对象为广西地区糖
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厂和蔗农涉及白糖总量 - 万吨期初保险公司收取保费 . -*#,/ 万元保费的
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-$)由广西政府和农业部共同补贴蔗农和糖厂分别负担 %$)$ 具体的操作流程
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为蔗农与制糖企业签订糖料蔗收购合同的同时向保险公司购买白糖价格保险
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再由保险公司向新湖瑞丰金融服务有限公司购买场外期权以对冲保险合约的部分风
险最后由新湖瑞丰利用较为熟悉的复制期权工具将风险在期货市场上对冲从
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而实现多方获利的局面若糖价上涨高于合同约定价格则补贴蔗农低价卖蔗的收
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益损失若糖价下跌低于合同约定价格则补贴糖厂高价买蔗的损失 !见图 #+"$
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图 #+'白糖项目流程
该白糖项目实现向参保的蔗农赔付每吨糖料蔗 / 元累计赔付超过 -$$ 万元
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#$%* 1$%/ 榨季广西壮族自治区执行全区统一的普通糖料蔗收购首付价政策同时
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采取蔗糖价格挂钩联动二次结算的管理形式#$%* 1#$%/ 榨季广西全区普通糖料
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蔗收购首付价为 ..$ 元 1 吨挂钩白糖平均销售价格 * -$$ 元 1 吨在这种情况下
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只有每吨白糖销售价高于 * -$$ 元 1 吨时才能启动二次联动价而该案例中白糖平
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均销售价难以达到此水平因此蔗农只能收到收购首付价的收益而通过 *保险 R
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期货的运作参与糖料蔗价格保险的农户每吨额外获得 / 元的保险赔付按照大
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