Page 38 - 期货和衍生品行业监管动态（2022年7月）
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期货和衍生品行业监管动态
CCPs 监管委员会主席 Klaus Löber 表示：
“ESMA 的第四次压力测试显示，尽管在某些方面仍需进一步加强，欧洲清
算市场是具有韧性的，能够抵御严重的压力情形。在俄乌冲突给市场带来压力的
背景下，CCPs 的韧性得到了证实。
“CCPs 对金融系统的稳定至关重要，一个 CCP 出现问题有可能导致整个欧
盟出现严重的系统性风险。因此，对 CCPs 进行压力测试是了解清算领域、确定
与金融稳定有关的问题并最终缓解系统性风险的关键监管工具，其有助于完成
ESMA 的使命。”
CCPs 压力测试的情景和结果
此次测试共有 15 家 CCPs，包括两家符合二级 CCPs 资格的英国 CCPs。这
次测试评估了信用风险和集中风险，并涵盖一个新的运营风险部分，旨在评估
CCPs 应对运营事件和第三方服务提供商无法服务时的韧性。
运营风险分析
ESMA 确定了参加测试的 CCPs 在运营可靠性上表现出不同程度之差别，并
确定了个别 CCPs 应进一步开展工作了解出现这些差异的动因、背后的根本原因
以及采取的补救措施。
ESMA 还评估了关键第三方服务提供商给 CCPs 带来的风险，以及 CCPs 通
过运营风险管理工具降低风险的能力。通过这一过程，ESMA 识别了各 CCPs 之
间在第三方风险相对水平上的差异，以及哪些关键第三方服务提供商对 CCP 而
言具有最高的系统重要性。接下来还需要进一步分析第三方服务提供商在单个
CCP 层面以及整个系统范围内所带来的风险，以进一步加强运营韧性。
信用压力测试
测试在两个不同的参考日期，即 3 月 19 日（日结算时刻，end of day）和 2021
年 4 月 21 日（盘中镜像，intraday snapshot），模拟了两种违约情景，并结合了
常见的欧洲系统性风险委员会（ESRB）的市场压力情景。
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