Page 20 - 期货和衍生品行业监管动态（2025年4月）
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期货和衍生品行业监管动态
4. 美国商品期货交易委员会工作人员就美国国债 ETF 作为非中央清算互换交
易合格保证金担保品发布解释性文件（2025 年 4 月 14 日）
美国商品期货交易委员会（CFTC）市场参与者部发布解释性文件，旨在阐
明根据 CFTC 联邦法规可作为某些非中央清算互换交易合格保证金担保品的资
产类型。
CFTC 联邦法规 23.156 列明了适用互换交易实体可为非中央清算互换交易
缴纳或收取的初始保证金（IM）及变动保证金（VM）担保品类型。该规定将“集
合投资基金中的可赎回证券（redeemable securities in a pooled investment fund）”
列为合格初始保证金担保品，其核心目的是确保担保资产具有流动性，且在金融
压力环境下能保持价值稳定。
本次解释性文件明确：市场参与者部认为，某些美国国债 ETF 份额可被视
为“集合投资基金中的可赎回证券”，在符合 CFTC 联邦法规 23.156 所列条件
下，可以被视为合格初始保证金及变动保证金担保品。据此，互换交易商可向任
何适用交易对手方缴纳或收取特定美国国债 ETF 份额，作为非中央清算互换交
易的初始保证金担保品。此外，在与金融终端用户进行非中央清算互换交易时，
互换交易商也可以缴纳或收取此类美国国债 ETF 份额作为变动保证金。
该解释性文件系回应 CFTC 全球市场咨询委员会（Global Markets Advisory
Committee）的提议而制定，并由其下设的全球市场结构小组委员会（Global
Market Structure Subcommittee）具体起草。
CFTC Staff Issues Interpretation Regarding U.S. Treasury Exchange-Traded
Funds as Eligible Margin Collateral for Uncleared Swaps (2025/4/14)
The Commodity Futures Trading Commission’s Market Participants Division
today issued an interpretation to clarify the types of assets that qualify as eligible
margin collateral for certain uncleared swap transactions under CFTC regulations.
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