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国有钢铁企业参与期货市场面临的政策障碍及解决方案研究 . (

纹钢替代交割贴水 %+$ 元 1 吨上述规定表明期货卖方在每吨贴水 %+$ 元的情况
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下可以使用牌号为 U75++* 等级的螺纹钢作为替代品进行实物交割
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上期所对螺纹钢期货的质量要求主要依据是 !5%.((,# 8#$$& (钢筋混凝土用钢
第 # 部分热轧带肋钢筋 # 该标准制定发布时间是 #$$& 年距今已有 %$ 年的时
)
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间%$ 年间人民生活水平质量不断提高期间又经历了汶川地震等特大灾害人民
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群众政府部门对于建筑用钢质量的要求也在不断提高U75++* 等级的螺纹钢由
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于抗拉屈服强度较低已经在 #$%% 年进入了淘汰行列
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根据国家发展改革委工业和信息化部住房和城乡建设部等部委下发的文件
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要求牌号为 U75++* 等级的螺纹钢已被列为淘汰产品目录其中(国家发展改革
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委关于修改 /产业结构调整指导目录 !#$%% 年本 0 有关条款的决定 !中华人民
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共和国国家发展和改革委员会令第 #% 号中普通松弛级别的钢丝钢绞线牌
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号 U75++*% U45#+* 热轧钢筋被列入淘汰类住房和城乡建设部工业和信息化部
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于 #$%# 年 % 月联合下发的 (住房和城乡建设部工业和信息化部关于加快应用高强
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钢筋的指导意见中明确提出加速淘汰 ++* 兆帕级螺纹钢筋优先使用 .$$ 兆帕
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级螺纹钢筋积极推广 *$$ 兆帕级螺纹钢筋
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由于 U75++* 螺纹钢在制造成本上明显低于 U75.$$ 及以上等级螺纹钢在实
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物交割过程中会导致部分企业采取支付质量贴水后选择替代品 !U75++*" 完成
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实物交割的策略保证本企业利益最大化而国有钢企接受各级政府管理受政策因
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素影响较大且国内大中型钢铁企业已基本淘汰了 U75++* 等级的螺纹钢目前重
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点大中型钢铁企业 .$$ 兆帕 !)级及以上高强钢筋生产比例超过 (*)# 故在实物
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交割过程中国有钢企显然就 *吃亏了上述障碍的存在导致国有钢企不愿参与
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螺纹钢期货实物交割环节上述情况导致的结果是已列入淘汰目录的 U75++* 螺纹
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钢通过期货实物交割环节继续流入参与期货市场的下游建筑商手中这一方面与国
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家有关政令相违背另一方面也给下游建筑企业带来了质量隐患从而影响钢铁下
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游企业参与期货实物交割的积极性
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五 ! 相关政策障碍改进建议
由于各级国有钢铁企业隶属于各级国资委国有钢企参与套期保值以外的期货
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交易又存在较大风险这一风险又与国资委需要履行的国有资产保值增值任务相悖
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课题组认为短期内各级国资委都难以认可国有钢铁企业参与套期保值以外的期货
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市场交易钢铁企业参与期货市场仍然需要以发挥期货工具的避险功能为核心故
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课题组针对政府有关政策国企考核制度现行企业会计制度提出了长期改进建议
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对国企内部管理壁垒实物交割环节障碍提出了短期改进建议建议钢铁企业下一
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