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境外成熟市场金融衍生品监管与自律研究 - &

一方面法案通过引入 *沃尔克规则 # 在传统业务和衍生品业务间建立 *防
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火墙 $ *沃尔克规则的主要职责是减少引发本轮金融危机的风险投资行为.曾
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一度促使高盛等银行关闭其自营交易业务主要内容包括四个方面限制商业银行
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规模限制银行自营交易切断其和对冲基金及私募股权基金的关联要求吸收存
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款的银行必须剥离各自的衍生品业务另一方面 (多德弗兰克法案在场内和
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场外市场间建立了风险隔离机制法案第 &#. 条和第 &/+ 条规定了集中清算和非集
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中清算的 *互换和 *基于证券的互换的风险隔离要求
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$增强对本国投资者保护适度实行 *长臂管辖 $ (多德弗兰克法案不仅
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加强了对本国期货与衍生品市场的监管同时对可能影响美国投资者利益的外国机
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构也予以一定监管其核心就是对本国投资者保护实行适度的 *长臂管辖 # 加强
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对与美国直接关联的国外衍生品交易所和中介机构的必要管理以尽量确保该等外
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国交易场所受到来自母国相关政府监管机关的具有可比性且全面的监督管理
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!#" 美国当前监管机构设置及主要职责
美国的金融衍生品市场监管采用的是多头监管模式这种模式是由美国金融衍
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生品市场特点决定的由于美国金融衍生品市场规模巨大单一机构难以对其进行
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监管所以多头监管模式具有一定合理性政府监管是为了实现监管目标而利用各
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种手段对监管对象所采取的一种有意识的主动的干预和控制活动它具有强制性
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和全面性的特点
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!商品期货交易委员会为适应期货交易市场发展的需求在 %(&. 年发布的
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(商品交易委员会法的基础上美国成立了商品期货交易委员会 !KI"K"# 负责
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对期货市场进行监管该委员会由国会直接授权并直接对国会负责仅接受国会
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监管是一个独立于其他行政机构之外的部门同时具有准立法权和准司法权规
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范期货市场及交易是 KI"K的主要职责具体包括审核和规范期货经纪商及其从
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业人员的注册登记核准期货交易所的相关规则监督期货交易及国家期货协会等
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组织及机构的经营运作等其中最主要的职责是防止垄断及操纵期货市场交易制
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止虚假信息的传播保护市场参与者特别是中小参与群体的利益
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"证券交易委员会依据 %(+. 年 (证券交易法 # 美国政府批准成立了证券交
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易委员会负责监督证券交易市场及各类参与者该机构也拥有一定的自主权限
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可以根据需要制定相应的法规并对违反联邦证券法的行为进行调查证券交易委
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员会的主要职责包括审核相关从业人员的登记注册制定反欺诈的信息披露规则
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负责管理证券期权外汇和股指期权交易
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#货币监理署 !NKK"$ 货币监理署和联邦储备委员会负责监管商业银行从
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事的金融衍生品交易根据 %-/+ 年 (国民银行法规定美国设立了货币监理署
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对银行进行监管其主要职责包括对银行的注册登记分支机构的设立及合并进
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