Page 52 - 期货和衍生品行业监管动态（2026年2月）
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期货和衍生品行业监管动态
18. 欧盟证券与市场管理局根据《欧盟市场基础设施监管条例 3》设定清算门槛
（2026 年 2 月 25 日）
欧盟证券与市场管理局（ESMA，欧盟金融市场监管机构）发布了其监管技
术标准（RTS）草案，规定了《欧盟市场基础设施监管条例 3》（EMIR 3）下新
的和经修订的清算门槛（CTs）。拟议的门槛旨在确保对场外（OTC）衍生品市场
系统性风险的覆盖具有连续性，同时避免为市场参与者带来不必要的复杂性和额
外的合规负担。
为减少不必要的复杂性和负担，ESMA 已：
保留五个清算门槛类别，避免增加类别或设定更细化的门槛；
明确持仓计算时点，允许交易对手方在其常规评估窗口期内适用新的清
算门槛，或者如果他们希望更早受益于新制度，也可提前适用；
增强了触发清算门槛审查机制的稳定性和可预见性。
此外，与 2025 年 4 月发布的咨询文件相比，ESMA 建议提高大宗商品、利
率和信用衍生品资产类别的门槛。这些调整反映了近期的价格变动、通货膨胀及
其他相关市场因素，同时确保对系统性风险进行适当覆盖。
尽管咨询的答复者要求更广泛地认可结构化对冲安排，包括虚拟购电协议
（VPPAs），但 ESMA 确认，对对冲豁免的任何更改都需要在法规层面进行修订，
因此无法在这些监管技术标准中解决。
提醒一下，活跃于场外衍生品市场并超过一个或多个清算阈值的机构需遵守
额外要求，特别是清算义务。
下一步
ESMA 已将最终版监管技术标准草案提交给欧盟委员会批准，随后将予以通
过。
ESMA Sets out Clearing Thresholds under EMIR 3 (2026/2/25)
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