Page 42 - 期货和衍生品行业监管动态（2025年3月刊）
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期货和衍生品行业监管动态
13. 英国金融行为监管局首次对认可投资交易所采取执法行动并处以罚款（2025
年 3 月 20 日）
英国金融行为监管局（FCA）因伦敦金属交易所（LME）未能确保其系统与
控制措施足以应对严重市场压力，对其处以 920 万英镑罚款。
2022 年 3 月 4 日至 8 日期间，LME 三月期镍期货合约价格出现极端波动。
这一情况在 3 月 8 日凌晨达到顶峰，价格飙升至超过 10 万美元，较 3 月 7 日收
盘价翻倍，且大部分涨幅发生在短短一小时内。这些事件破坏了 LME 市场的有
序性和市场信心。
LME 暂停了镍市场交易 8 天，并取消了 3 月 8 日进行的所有镍交易。
LME 的系统与控制措施不足以确保在严重市场压力下的有序交易。具体而
言，LME 未就其自动波动性控制机制（即“价格带”机制，price bands）的操作
建立充分的控制措施或管理政策。
关于市场有序性的决策只能由指定的高级管理人员作出，但 LME 将异常或
危险的市场状况上报至这些管理人员的流程存在缺陷。
在 LME 的“亚洲交易时段”（即格林尼治时间凌晨 1 点至上午 7 点），仅
有资历较浅的交易运营人员值班。他们未接受过相关培训，无法识别除错误交易
或异常算法外的其他可能导致市场无序的因素。
这意味着当 3 月 8 日凌晨镍合约价格涨幅愈发极端时，该情况未被上报至
LME 高级管理层。相反，交易运营人员在波动最剧烈的时期采取了适应价格上
涨的措施，甚至停用了价格带控制机制。
LME 的违规行为导致其三月期镍期货合约价格涨幅远高于正常情况下的可
能性。这放大了投资者和市场参与者本应由价格带机制缓释的风险敞口。
FCA 认可 LME 自 2022 年 3 月以来为加强控制措施所开展的工作。
FCA 针对此项复杂调查作出了有针对性的执法结果，同时配合 2025 年 2 月
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