Page 44 - 期货和衍生品行业监管动态（2025年2月刊）
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期货和衍生品行业监管动态
结构性发展
基于市场的融资：2024 年，欧洲企业的融资势头减弱。市场环境仍然充满
挑战，股权发行总体疲软。2024 年下半年，公司债券发行量略有下降，但仍接
近历史高位。鉴于 2025 年至 2028 年即将到来的公司债券到期潮，其中 47%的债
务在此期间到期，债务可持续性仍然是一个风险。
可持续金融：2024 年下半年，与全球气候政策方向相关的不确定性继续增
加。发达经济体需要重新巩固公共财政，引发了对政府为转型提供资金的能力的
质疑，而 ESG 投资动力的放缓显示出对“绿色”产品的需求下降。然而，欧盟
绿色债券市场的强劲表现，得益于非金融企业的发行，表明经济的广泛绿色化仍
在继续。
金融创新：美国大选后，加密资产价格飙升，新政府对加密货币的积极态度
激发了市场的乐观情绪。比特币上涨了 30%，包括最大的狗狗币（Dogecoin）在
内的模因币（Meme Coins）价值也大幅上涨。到 2024 年底，加密资产的总市值
达到 3.3 万亿欧元，比 2021 年 11 月的历史峰值高出 27%。这些事件促使 ESMA
再次警告加密资产的高度投机性。
市场监测
证券市场：2024 年第四季度，欧洲股票估值下降，扩大了欧盟与美国股票
之间的差距。在欧盟内部，行业和国家表现的显著差异仍然存在。在固定收益市
场，公司债券利差达到历史低点，尤其是在高收益领域。投资者追逐收益的行为
和过度冒险可能导致定价错位，并在经济状况发生变化时引发突然的重新定价。
资产管理：2024 年下半年，欧盟基金资产的增长得益于估值效应，尽管资
金流入疲软，但大多数类别表现积极。总体而言，欧盟股票基金的表现优于欧盟
指数，反映出对美国市场的敞口增加。鉴于美国股票估值过高的迹象，这可能使
这些基金面临更高的市场风险。对冲基金的杠杆率仍然很高，商业地产基金的估
值尚未根据基础价格进行实质性调整。
消费者：尽管家庭整体财务状况有所改善，但对未来市场状况的信心仍然疲
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