Page 375 - research12

期货公司资产管理业务合规与风控难点研究 + * (

估计违约概率和违约损失率时会受到相关信用风险的影响同时市场风险和信
'
#
#
用风险彼此之间又会相互影响即所谓的错向风险此外管理交易对手信用风险
$
#
#
时还会面临相关操作风险的影响
$
比如所投资债券的发行人发生违约即债券发行人拒绝或无力支付本息无法
#
#
履行合约义务对于投资该债券部分的资金则可能造成损失如果投放资金比例
#
$
#
较大的品种发生信用风险出现违约情况甚至会给相应的资管产品造成极为严重的
#
损失和打击因此对信用风险的管理就显得很重要
$
$
#
#止损操作不严格风险波动性和不可预测性是市场最根本的特征这是市场
$
#
存在的基础也是交易中风险产生的原因这是一个不可改变的特征交易中永远
$
#
#
没有确定性所有的分析预测仅仅是一种可能性根据这种可能性而进行的交易自
#
#
然是不确定的不确定的行为必须得有措施来控制其风险的扩大止损就这样产
#
#
生了
$
然而实际操作中投资经理设置了止损安排但却不能严格执行的例子比比皆是
#
#
原因有三
&
一是侥幸的心理作祟尽管也知道走势超出预期但由于过于犹豫总是想再
#
$
#
看一看等一等导致自己错过止损的大好时机
'
#
%
二是价格频繁的波动会让投资经理犹豫不决经常性错误的止损会给投资经理
#
留下挥之不去的记忆从而动摇投资经理下次止损的决心
'
#
三是执行止损是一件痛苦的事情是一个血淋淋的过程是对人性弱点的挑战
#
#
和考验
$
证券投资与赌博的一个重要区别就在于前者可通过止损把损失限制在一定的范
围之内同时又能够最大限度地获取成功的报酬止损的目的就是在投资失误时把
#
$
损失限定在较小的范围内及时斩仓出局以避免形成更大的损失需要止损的原
$
#
#
因包括主观的决策错误和客观的环境变化前者可以通过加强基本面研究将决策错
#
误的可能性降到最低后者则必须通过有效的止损来避免更大的损失
$
#
因此要求投资经理遵循投资纪律正确执行止损操作是控制风险的有效方式
#
#
$
!+" 流动性风险
流动性风险指的是在把资产变成现金的过程中所产生的困难和不确定性而导致
的资产流失在一般情况下流动性风险是由操作信用和市场中的风险而组成的
#
$
%
#
并且流动性风险还存在声誉法律以及执行过程中的风险流动性风险的构成是
%
$
#
资产和融资的流动性风险对于资产管理计划而言流动性风险可以分资产流动性
#
$
和资金流动性风险
$
!资产流动性风险是指基金管理人管理的投资组合在市场上能否以接近市场
$
价格变现的能力由于在证券的投资过程中组成资产的有价证券流动性差持有
$
#
#