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中国期货业发展创新与风险管理研究
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!对于仓单业务涉及品种资管产品参与这一品种单边交易时规定其单边资
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金上限这一上限将依据品种的现货市场容量及期货盘面持仓成交情况进行评估
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"仓单业务中依据品种现货市场容量对套保量上限进行限定
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#出现极端行情时如价格大幅上涨或下跌对以上两条中的资管及仓单业务
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资金限额进行调整
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!三" 风控措施及政策建议
在投资于仓单业务中会面临各种不确定因素期货资管应该给予高度重视多
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角度全方位地做好风险控制
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一是正确理解业务边界遵守循序渐进的业务创新与拓展原则当前期货资管
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主要偏向于衍生品投资还未能直接投资于仓单业务因此期货资管投资首先应
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该在政策允许的框架范围内尽量不进行业务的跨界操作在做好自身风险控制的
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基础上帮助客户做好风险管理工作遵守循序渐进的业务创新与拓展原则
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二是建立客户资信管理制度从源头上杜绝客户信用风险的发生从上面对业
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务风险的分析可以看出客户的信用风险是重要的风险源之一期货资管要严格客
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户准入建立客户资信管理制度开展客户资信评级从源头上减少客户信用风险
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发生的概率
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三是对投资仓单的品种进行必要的限制选择适用广泛易于处置质量稳定
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的品种同时要加强对仓单的管理和识别保证仓单的真实性唯一性和有效性
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四是设置警戒线和平仓线期货资管管理人员应对仓单商品价格设置警戒线和平
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仓线以保障投资本金和收益的安全在投资期内若仓单商品市价超预期下跌达
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到警戒线则管理人向企业下达 T日内追加仓单或现金的通知若企业未能及时追加
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且价格继续下降至平仓线则管理人将对仓单进行卖出平仓以保障产品本金及收益
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五是探索与其他地方性现货产业交易所的合作模式近几年地方性现货产业
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交易所蓬勃发展并凭借更加灵活的业务流程设计成为了联动期货与现货产业的重
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要业态以广西糖网为例每年以非标准仓单的形式通过其平台的现货流通量都在
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+$$ 万吨左右占全国食糖年产量的 % 1左右上海钢之源的钢材非标准仓单每年
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的流通量也有几十万吨期货资管可利用自身的资金优势与地方性交易所探索深
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度合作的业务模式为现货产业服务
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五 ! 总结
!一" 课题内容概述
第一课题对资管与仓单业务现状及弊端进行阐述目前期货资产管理业务并
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