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中国期货业发展创新与风险管理研究
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区间位于 6 8+ $$$# %# $$$7' !#" 季节性上来看三季度价差呈收敛之势
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图 %*'电解镍镍铁现货价差图
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资料来源浙商期货研究中心
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基于价差波动的规律我们可以尝试给出非标基差操作策略
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!%" 当镍铁升水 TC 盘面幅度大于 %$ $$$ 元 1 吨时入场买 TC 盘面抛镍铁现货
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待镍铁升水幅度 + $$$ 元 1 吨以下时平仓离场
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!#" 当镍铁贴水 TC 盘面幅度小于 8# $$$ 元 1 吨时入场买镍铁现货抛 TC 盘面
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待镍铁升水 TC 幅度扩大至 + $$$ 元 1 吨以上时平仓离场
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!+" 交割月前一个月的最后一个交易日无论镍铁升水幅度为多少均平仓
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离场
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从回测结果来看非标品镍铁基差交易获得收益同样好于标准品电解镍 !如图
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%/"$ 根据下游企业的需求通常不锈钢生产中掺用镍量较小而镍铁中通常含镍
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量只有 /) 0-)# 较符合企业的使用特性因此镍铁拥有更大的流通性参与非标
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业务同样可以为企业提供货源达到为实体企业服务的目的
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如上文所述通过提升研究水平及严格把关信用风险非标品的可操作性及营
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利性皆会有所提升非标仓单业务将在未来仓单业务中发挥越来越重要的作用
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!六" 非标仓单业务品种筛选体系
虽然非标市场较标品市场更为广阔但并非所有非标品都适合参与非标仓单业
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务例如玻璃其运输及仓储过程较为复杂并不适合进行非标套利因此在我
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们进行非标仓单操作时需首先对品种进行了解并筛选
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