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中国期货业发展创新与风险管理研究
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度接近 %$$)# 棉花现货价格对棉花期货价格基本没有影响改革后其方差分解
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与改革前基本一致 !见图 %&"$

图 %/'改革前方差分解

图 %&'改革后方差分解
!+" 结论

棉花目标价格改革前后棉花期货市场都存在价格发现功能棉花目标价格改革
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前后棉花期货价格对棉花现货价格有一定的引导作用而棉花现货价格不具备引导
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棉花期货价格的功能它们之间只是一种单向引导关系这与美国棉花期现货价格
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的双向引导关系不同说明我国棉花现货市场也要加快改革力度棉花期货价格对
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棉花现货价格的影响程度越来越大而棉花现货价格却缺乏对棉花期货价格的影响
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表明棉花目标价格改革后棉花期货市场的作用越来越大
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#,期货市场价格机制对棉花种植的影响分析
!%" 棉花期货价格助力棉花结构调整和区域布局优化
近年来由于内地土地资源有限再加上城镇化的推进内地棉花的种植规模
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较小无法实行棉花机械化作业导致棉花生产成本高效益低下这使得内地棉
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花种植面值越来越少而种植面积和产量的持续大幅下滑促使内地棉花下游产业纷
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纷外迁或转型新疆得天独厚的气候条件适合棉花的生长且新疆棉品质优良成
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