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中国期货业发展创新与风险管理研究
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米期货日均成交量 *$ 万手日均持仓量 %%+ 万手分别是 #$%* 年的 #,( 倍和 #,#
倍玉米淀粉日均成交量和日均持仓量分别为 #- 万手和 +& 万手分别是 #$%* 年的
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#, 倍和 .,$ 倍 !见图 %%"$ 为充分满足玉米及下游产业日益增长的避险需求大连
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商品交易所一方面在玉米品种上推出集团化交割制度扩大交割区域提高可用交
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割库容另一方面增加玉米淀粉厂库的最大标准仓单量多措并举不断提升期货
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及下游产业的能力
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图 %%'玉米期货与玉米淀粉期货 #$%. 0#$%&年价格走势

!二" 棉花期货价格发现机制助力供给侧结构性改革实证分析
我国从 #$%% 年开始对棉花主产区的 %+ 个省 !区市实施棉花临时收储制
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度该政策虽然在一定程度上保证了棉农利益但是棉花产业各个环节也出现了一
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系列问题棉花供给侧的主要矛盾体现在棉花生产和市场需求不匹配棉花供给
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品质失调一般品种供给量大而优质专用品种少加工企业为追求高质量棉花
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转向进口其结果是国内外棉价倒挂严重
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为解决问题#$%. 年国家不再按照固定价格进行临时收储在新疆启动目标价
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格改革试点 !黄河流域长江流域棉区九省实行定额补贴方式每年补贴额为新疆
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补贴标准的 /$)# 以每吨 # $$$ 元为上限 $ 按照目标价格改革的思路要求在棉花
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价格主要由市场形成的基础上国家制定能够保障种植者获得基本收益的目标价格
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当采价期内平均市场价格低于目标价格时国家对棉花种植者给予补贴当市场价
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格高于目标价格时不发放补贴目标价格的制定原则为 *生产成本 R基本收益 #
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在其具体计算方法中涉及保障系数该系数取值取决于国家综合考虑棉花市场供需
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状况种棉成本收益情况财政承受能力等有关因素
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棉花 #$%% 0#$%( 年临储价格与目标价格见表 %.$