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中国期货业发展创新与风险管理研究
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在分业监管模式下各专业监管机构鉴于监管范围的束缚部门利益时常发生冲
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突对于跨行业金融产品的监管权利或是相互争夺或是相互推诿引发了不同程度上
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的重复监管和 *监管真空 因此仅仅依赖于各专业监管机构的 *主动性协调难以
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对众多跨行业金融产品实施有效监管这就意味着分业监管模式已经无法适应金融创
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新发展的趋势不能有效防范混业经营条件下金融风险在不同行业之间的传递
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此外在清算环节方面随着欧洲经济的一体化欧洲货币联盟逐渐形成德
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意志期货交易所的集团母公司德意志交易所股份公司 ! J5>!" 与瑞士交易所
!M^9" 建立战略联盟于 %((- 年成立了欧洲期货交易所 !<F]Gc# 总部设于瑞士
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苏黎世并在法兰克福设有子公司 !<F]GcI]DAf`F]Y>!"# %$$)控股<F]Gc法兰
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克福公司出资设立清算公司 <F]GcKEGD]CAd>!# 也是 %$$)控股
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从业务范围看<F]GcKEGD]CAd>!为多家交易所 !衍生品及现货及场外市场
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交易的产品提供清算或交收服务包括在 <F]Gc交易的各类股权债券及回购类衍
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生品在法兰克福证券交易所和爱尔兰证券交易所交易的股权产品在 N"K大宗交
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易平台交易的部分产品等
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"#$$# 年金融监管改革后的新模式混业经营综合监管进入 #$ 世纪 ($ 年
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代后期全球金融业兼并浪潮越发汹涌这深刻地改变了银行的传统观念加深了
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金融业内部业务的交叉催生了大量的金融创新业务德国银行面临信贷风险增加
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同业竞争激烈内部机构臃肿以及银行盈利水平下降的挑战金融业内部的重组使
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德国出现了一些大的金融集团这些都使得银行业证券业和保险业之间的界限更
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加模糊在这种情况下分业监管的模式很难适应新的金融格局
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#$$# 年德国颁布了 (金融监管一体化法案 # 该法案授权成立联邦金融监管局
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!5DIC"# 它是由原德国联邦银行监管局德国联邦保险监管局以及德国联邦证券
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交易监管局合并而成的综合监管机构并依照 (联邦银行法 (保险监管法和
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(联邦证券交易法来履行对德国金融体系的监管职能
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联邦金融监督管理局的总体目标是确保德国的金融体系作为一个整体的稳定性
和完整性这就产生了两项重要的任务维护银行金融服务供应商和保险公司的
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偿付能力同时也必须要保护消费者和投资者的利益因此联邦金融监督管理局
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是结合了审慎监管和引导业务两方面行为的独立的监管机构联邦金融监督管理局
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由总裁和副总裁以及三位董事负责三位董事分别来自于三个核心的金融领域即
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银行保险和证券部门这些核心兼董事主要是对应三个前监管机构这有利于减
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少原本由三个部门现在却集中在一个部门的监管空白
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在清算方面欧洲期货交易所的清算是通过其全资拥有的 <F]GcKEGD]CAd>!进
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行的按照分级清算的原则<F]GcKEGD]CAd>!所只对其清算会员进行清算清算
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会员根据交易所的清算结果对其自营代理以及非清算会员进行二次清算<F]Gc