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[中国证券报]期市开放格局进一步打开

发布时间:2017年12月06日

  如何“走出去,请进来”一直是业内关心的话题。经过二十多年发展,中国期货市场规模迎来迅速增长,商品期货成交量已连续八年居于全球第一,但由于缺乏境外投资者参与,“中国价格”还难以成为全球定价体系中的一员。如何推进中国期货市场对外开放?全面开放需要完成哪些工作?如何在全球商品定价权中卡住身位站稳脚跟?

  在12月1日-3日举办的2017年第13届中国(深圳)国际期货大会上,监管层、企业以及学者对此进行了多方讨论。与会人士认为,加强法律建设,形成与国际接轨的管理体系,促进产品研发以及扩大境外机构参与国内市场程度等,都将是期货市场国际化的必要步骤。

  多措施促进期市全面开放 

  在过去的20年中,中国期货行业成绩斐然。目前,国内已有3家商品期货交易所和1家金融期货交易所,已上市55个期货品种,行业总资产5500余亿元,全市场资金总量和投资者分别达到4900多亿元和120多万个。但中国期货市场仍面临着大而不强、在国际商品定价体系中缺少话语权等困境。在这样的前提下,加快中国期货市场对外开放已经成为各界共识,而开放的步骤也在持续推进之中。

  在当天的开幕式上,方星海表示,促进期货行业全面对外开放,具体措施包括四个方面:一是加快步伐引入境外交易者参与我国市场;二是扩大境内外交割区域,持续推动保税交割常态化,不断扩大保税交割品种和区域范围;三是加快推动期货经营机构国际化发展;四是与境外交易所开展灵活多样的合作。

  在推动期货经营机构国际化方面,方星海表示,将按照国务院统一部署,拟放宽外资入股期货公司的投资比例限制,单个或多个外国投资者直接或间接投资期货公司的投资比例限制放宽至51%,三年后投资比例不受限制。

  与境外交易所开展灵活多样的合作方面,将重点围绕“一带一路”沿线国家和地区,支持各交易所结合自身特点和优势,综合运用股权、产品、业务等多种形式,与沿线交易所开展合作。研究与境外期货交易所开展产品互挂的可行性。支持中欧交易所丰富产品线,为境外投资者提供中国相关的资产风险管理工具。

  基础建设待夯实 

  事实上,围绕中国期货市场对外开放已讨论多年。市场人士认为,随着关于期货市场开放的讨论越来越充分,对于一些开放需要完成的基础工作也逐渐形成共识,建设与国际接轨的监管体系、开发更多可交易产品、鼓励国内机构布局全球以及加大人才培养都是应有之义。

  美国科罗拉大学(丹佛校区)摩根大通商品研究中心主任杨坚在接受中国证券报记者采访表示,中国期货市场国际化以及争夺国际定价权,需要从市场建设、监管体系梳理上进行加强。

  杨坚认为,从市场建设来说,政府正在采取一系列很有建设性的步骤,包括放松一些管制,虽然这意味着存在一定风险,但这是必要的,能让中国吸引更多国际投资者参与中国市场是非常重要的一步。其次,在监管政策上,市场的交易运作和监管要符合国际惯例,中国需要设计一个更加符合中国市场,同时也能跟国际接轨的监管和交易系统。

  香港保险业监管局执行董事浦伟光则认为,中国期货市场的国际化,需要把人才培养、学习国际规则和参与国际标准制定等作为重点。

  浦伟光指出,由于内地市场很多业务开展不充分,导致在风险管理等领域缺乏人才,必须加大能够参与境外风险管理业务的人才培养。

  与此同时,中国要更加积极参与国际规则的制定,积极参与国际会议、参与国际机构的人事竞选,从而更好地了解国际规则,才能帮助企业走出去,帮助期货市场更好地发展。

  除了在制度、人才等方面加强建设外,产品开发和研究也是期货市场国际化的重点。杨坚认为,中国要加强产品研发能力,推出一些别的市场、别的交易所没有的产品,吸引到更多投资者。在过去几年,中国在铁矿石期货等产品上就一直在努力吸引更多国际投资者,即将推出的原油期货则将担当起更大的责任。

  上海国际能源交易中心副总经理陆丰表示,推出新产品引入境外投资者必须要解决几个问题。第一,国际市场的投资者和国内投资者之间在同一个市场进行运作的模式下,实现期货市场的三公原则;第二,国际惯例的遵循,比如说反腐败、反洗钱国际公约的落实;第三,境内外法律的对接。

  中国在上述问题上已取得部分进展,“投资者的开户和具体参与过程中的资金进出、期货市场的账户开户问题,相关机构已经通过制定专门的办法解决了。截止到上个月月底,原油期货投资者开户数量已经超过一万,包括中国境内的自然人和法人以及境外自然人和法人。”陆丰说,剩下的障碍就是投资者怎么样去逐步熟悉中国期货市场的运作模式、风险管理模式、交易交割结算方式。

  开放步骤持续推进 

  在期货市场国际化上,监管层以及市场机构已经做了大量的尝试和探索。

  在期货产品研发方面,方星海表示,将把原油期货作为我国期货市场全面对外开放的起点,做好原油期货上市工作,积极推进铁矿石期货引入境外交易者,其他成熟品种也要做好引入境外交易者的准备。

  大商所总经理王凤海介绍,铁矿石期货国际化准备工作基本完备,规则制度设计、技术系统调整已全部完成。此外,大商所还在积极推动会员—银行端升级接口并完善结售汇业务,今年11月已经协调上海能源中心组织会员、银行、期货市场监控中心进行全市场联调测试。

  铁矿石期货国际化是探索我国期货市场对外开放、提高我国铁矿石定价影响力的重要举措。据了解,自2013年10月18日上市以来,大商所铁矿石期货市场运行质量较好,目前大商所铁矿石期货日成交量占全球铁矿石衍生品市场的95%以上。

  “下一步,我们将推动铁矿石国际化早日落地。在认真总结经验的基础上,积极推进进口大豆、棕榈油等品种对外开放。同时,探索在境外设立交割仓库,为海外参与者提供便捷有效的市场服务,深度服务‘一带一路’国家战略。”王凤海说。

  原油期货筹备工作也取得巨大进展。方星海介绍,目前,筹备多年的原油期货已经进入上市前的最后冲刺阶段。中国证监会国际顾问委员会委员利奥·梅拉梅德表示,中国期货市场至今为止表现得非常出色,下一步需要做的正是加强不同市场之间的联动性。后期将在上海能源交易中心上线的原油期货便是加强联动性的关键,该品种将首次面向国际投资者,对提高原油期货市场流动性至关重要,对原油价格的发现也将起到很好的作用。

  交易所、期货公司等也在积极推进各项业务的国际化。以期货公司为例,南华期货已经拥有海外15个交易所的会员,其中8个交易所是清算会员,其中包括港交所、CME等。中国期货业协会副会长党剑表示,一直以来,监管机构包括中国期货业协会都在支持期货机构境外设立、收购期货公司,引进境外股东。目前,国内期货经营机构已经在境外设立了20多家子公司。境外金融机构参股我国期货公司有两家,随着单个或多个外国投资者直接或间接投资期货公司的投资比例限制放宽至51%,将有更多期货公司拥有对外合作的机遇。


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